天博·体育金融科技案例 证券IT龙头恒生电子：加速金融数字化建设协同共建信创生态近年来，科技与金融不断融合，新冠疫情之后，科技驱动的小微金融加速破局，无接触银行等新兴金融业态快速兴起，凸显出金融科技的价值。专题将从推动行业发展的关键力量之一 ——金融科技公司、金融科技技术服务商的业务布局与转型方向，来窥探行业的整体发展趋势。

　　√恒生电子成立于1995年，总部位于杭州，2003年登陆A场，目前为国内领先的金融软件产品和服务以及金融数据务提供商，致力于为证券、基金、银行、期货、信托、保险、私募等机构提供金融IT解决方案。

　　√ 2021年前三季度实现营业收入31.2亿元，同比增长33.48%；归属上市公司股东的净利润为6.83亿元，同比增加60.78%。

　　√ 恒生电子的竞争优势包括四点：1）推出online战略，构建六纵六横业务架构，推动产品技术、解决方案和服务体系升级；2）构建了以 UF3.0、O45、I2（institution to institution）、We6 为代表的 12 大王牌产品组成的全方位产品矩阵；3）通过合资、并购等方式拓宽公司当前较少涉足的 FICC、衍生品、保险等领域；4）加强金融数字化基础设施LIGHT平台建设，多方合作共建信创生态。出品 零壹智库作者 周悦 编审 李昕

　　恒生电子股份有限公司（下文简称“恒生电子”，600570.SH）成立于1995年，总部位于杭州。2003年，公司登陆A场。恒生电子是国内领先的金融软件产品和服务以及金融数据务提供商，致力于为证券、基金、银行、期货、信托、保险、私募等机构提供金融IT解决方案。目前，公司拥有超过 9000 名员工，其中研发人员占比约60%。恒生电子创立之初先后研发了国债期货交易系统、券商交易系统和基金交易系统等，凭借过硬的技术迅速在行业内抢占了先发优势，二十年的深耕金融科技，公司先后经历了项目化、产品化、平台化三个发展阶段，业务模式逐步升级。：正值金融电子化初期，各金融机构对于基础 IT 系统的建设、更新需求激增天博·体育，恒生电子凭借技术优势不断进行项目扩张，先后推出证券柜台交易系统、银行转账系统、基金投资交易管理系统S1.0、恒生98等产品，奠定公司在证券、银行、基金业务三大优势结构。公司积累充足初始资金用以研发投入，为产品化转型奠定基础。：随着市场步入互联网金融时代，券商为代表的传统金融机构寻求降本增效转型，电子化全面升级及一站式IT系统建设的需求激增。恒生电子及时调整战略，打磨并推出多款明星产品，通过并购上海力铭、上海聚源，扩大业务领域与产品线。在产品化导向下，公司陆续推出恒生港股交易系统、沪港通交易系统、新一代投资管理系统、全国中小企业股份转让系统、上海清算所综合业务系统、恒生金融云，并与港交所合力打造前海大宗商品交易平台。此举不仅夯实了在券商、基金、银行领域的市占率，同时也实现了在信托、交易所等新领域的突破。：恒生电子内部尝试横向打通各事业部，整合全业务数据，外部则成立多家云计算子公司，探索核心业务的云化和智能化。公司发布新八大人工智能产品，上线Light云社区，并购安正软件，生态布局逐步完善，通过结合云计算和人工智能两大技术趋势向平台公司转型。目前从股权结构来看，公司大股东可以分为三类：控股股东、创始人股东和机构投资者，截至2020年底，周林根、彭政纲等创始人组成的高管团队共持有公司 4.77%股份，该团队拥有较强的技术背景，多年的行业积累。管理层坚持客户为本、质量第一的经营理念，多年专注于金融 IT 市场，公司市场份额和经营业绩逐年提升，确立了行业龙头的地位。控股股东方面，2014年蚂蚁金服（后更名为蚂蚁集团）就通过浙江融信实现了对恒生集团的控制，恒生电子也随之成为蚂蚁金服旗下的首家金融 IT 类上市公司。2019 年 4月蚂蚁金服完成对公司控股股东恒生集团100%股权收购，蚂蚁金服由间接变更为直接持有恒生集团100%股权。蚂蚁金服入主成为控股股东，恒生电子享受到了技术助力与资源协同。利用蚂蚁金服和阿里云在云计算领域的优势，推动恒生电子加速向“大中台”、SaaS、 AI、大数据等金融科技加速落地。自 2014 年起，恒生电子通过设立、并购、财务投资等方式控股参股众多子公司。根据企查查数据，截至2020 年末，公司运营的子公司共 39 家，其中重要子公司 18 家，分别涉足云计算、大数据、人工智能、区块链、海外拓展等。此外，公司通过股权投资参股了很多技术领域内领先的公司，未来有望分享这些高成长的胜利成果。2020年子公司收入贡献已达16.61%，净利润贡献达22.53%，成为重要的业绩支柱。2015年，杭州云毅网络科技有限公司（下称云毅网络）成立，是恒生电子股份有限公司控股子公司，云毅网络为基金、证券、保险、期货、三方财富、境外等金融机构开展财富和资产管理业务提供专业化、一体化的Live Online解决方案和服务。2020年，恒生电子旗下控股公司云毅网络和云英网络完成吸收合并，新云毅网络在SaaS 服务收入、市场覆盖率和资产管理规模持续保持稳健增长天博·体育，运营业务规模快速扩大；解决方案上从以云软件服务为主扩展到云运营、云研发等领域，云灾备、云测试等新场景相继落地，其中机构通、统一支付、在线路演、智能双录等创新产品和服务上推广上取得阶段成绩。2019年，恒生电子旗下两家香港控股子公司，艾雅斯信息科技有限公司（下称艾雅斯）和香港恒生网络有限公司（下称恒生香港）宣布合并，正式成立恒云科技有限公司(Hundsun Ayers Technologies Limited)。恒云科技现为恒生电子全资子公司，致力提供多元化的技术解决方案，包括全球证券﹑期货和期权的交易系统，综合账户管理平台，以及离岸托管服务解决方案。主要面向香港为主市场的全球证券和期货产品应用，以及重点对新加坡、欧洲和美国等金融核心区进行业务扩展与支持，积极拓展海外业务，目前服务于超过 250 家金融机构。恒生电子2020年实现营业收入41.73亿元，同比增长7.77%；归属于上市公司股东的净利润为13.22亿元，同比下降6.65%。按产品形式划分，收入主要来源于软件产品销售收入，2020年软件产品销售营收占比达98.20%，利润占比 99.78%，此外还有各类平台服务、应用服务、运营服务、数据服务等增值服务收入。2021年前三季度实现营业收入31.2亿元，同比增长33.48%；归属上市公司股东的净利润为6.83亿元，同比增长60.78%

　　恒生电子有四条传统业务线及一条创新业务线，传统业务线分别为：大零售 IT 业务、大资管 IT 业务、银行与产业 IT 业务、数据风险与基础设施 IT 业务；此外互联网业务构成创新业务。2021年前三季度大零售IT业务和大资管IT业务的营收及占比分别为11.3亿元（36%）和10亿元（32%），其中大零售业务在财富中台、理财销售等产品线取得较好收益，大资管业务在估值、资管运营平台、量化交易终端等产品线稳定增长。2021年前三季度创新互联网业务营业收入5.23亿元（15%），互联网创新业务主要由恒云控股、聚源数据、鲸腾网络、云毅网络等子公司拓展，涉及国际化、大数据、人工智能、云计算等领域，在数据业务财富资管云等业务收入均取得了不错增长。

　　恒生电子始终维持高水平的研发资源投入力度，2020 年的研发费用投入总计 14.96 亿元人民币，占营业收入的 35.85%，年研发费用率常年保持在40%左右。截至 2021 年 6 月，公司拥有硕士以上（含博士）学历的员工有 1312 人。公司 2021 年上半年的研发费用投入总计 8.27 亿元人民币，占营业收入的 40.31%。研发人员数量为 7148 人，占公司总人数比为 59.8%。公司无论是研发人员数量还是研发费用投入均在业内处于领先水平，保证了恒生源源不断的创新能力。恒生电子创设独有的“三位一体”式研发体系，恒生研究院、研发中心、业务部门三个独立部门协同完成产品的研发与落地。恒生研究院专注底层基础理论研究，向行业注入最前沿金融科技理论成果；研发中心聚焦底层技术平台，为产品与服务提供底层技术实践支持；业务部门前台对接客户需求，完成产品的落地实施，并向后台研发中心与恒生研究院反馈客户意见与建议。恒生电子的竞争优势包括四点：1）推出Online战略，推动产品技术、解决方案和服务体系升级；构建六纵六横业务架构，面向经纪业务、资产管理、机构服务、财富管理、合规风控、企业金融业务，助力业务中台、数据中台、技术中台、数据服务、基础服务、生态服务等架构体系升级；2）以 UF3.0、O45、I2（institution to institution）、We6 为代表的 12 大王牌产品组成的全方位产品矩阵；3）积极开拓债券、银行资金系统、保险领域；4）加强金融数字化基础设施LIGHT平台建设，多方合作共建信创产业生态，助力信创行业良性发展。2018 年在金融行业互联网化的背景下，恒生电子制定了 “Online主题战略”，包括Move Online、 Live Online、Think Online、Human Online。全面启动产品技术、解决方案和服务体系、创新业务的升级，以技术助力金融行业智能化发展。“Online 战略”引领公司进入平台化在线运营新阶段，实现运营能力、技术架构和思维模式等方面的重构。Move Online: 从大财富、大资管等业务主线进行平台化改造，在多个细分模块领域进行技术改造，为客户提供在线的解决方案；Live Online：以SaaS形式提供云服务，利用GTN进行各类金融机构连接，建设云上的生产环境和运营体系；Think Online：建设恒生 iBrain，加大人工智能、区块链、大数据等创新技术的研发投入；Human Online：通过以客户为中心 “U+计划”和面向员工的 “合伙人计划”，实现公司经营管理体系在线 年公司进行业务线调整，规划了“六纵六横”的业务版图，为客户提供基于微服务架构的解决方案，将中台地位高度提升。六纵：纵向业务领域为大零售业务（财富管理、经纪业务）、大资管业务（资产管理、机构服务），交易所与监管科技、银行与产业金融六大业务领域，推动在线环境下的解决方案、业务流程、商业逻辑、经营模式重构。六横：六大横向基础服务领域为技术中台、数据中台、业务中台三大中台，以及数据服务、基础设施、生态服务三大服务，实现微服务化的架构体系升级。

　　2020 年，恒生电子继续优化业务结构，完善一站式解决方案，此外还提炼相应品牌，在原有产品与服务的基础上重新做出规划，推出十二大产品品牌（B12），构建全方位产品矩阵。

　　恒生电子已经形成了品类完备的产品线，持续深耕金融 IT 主要业务领域，为金融行业提供更专业的产品和垂直领域解决方案。实现了主要金融领域的业务全覆盖，三大核心产品包括 UF 系列、O 系列、TA 系列：UF 系列：主要应用于经纪业务，主要功能为证券交易、结算、账户管理、资产存管、清算交收等。目前最新产品为 UF3.0，该产品以微服务、 云原生为基础架构，以业务中台 XONE 为核心，支持 5-10 万亿行情交易量。O系列：主要应用于资管业务，主要功能为股票买卖、新股申购、债券买卖、融资融券、权证买卖、ETF 买卖、LOF 基金买卖、开放式基金认购等。最新产品为 O45 新一代投资管理系统，可容纳日间千万级交易笔数、清算和交易的有效分离、清算时间控制在10分钟以内。

　　·TA 系列：主要应用于财富管理业务，主要应用软件包括投资管理平台、 产品募集平台、客户服务及营销服务平台相关系统，最新产品为 TA5.0。

　　恒生电子目前主要业务集中在证券、资管领域，尤其是权益市场，而目前该市场竞争格局已初步稳固。根据在金融市场日益复杂多元的环境下，公司当前较少涉足的 FICC、衍生品、保险等领域都可能会是未来重点。2019 年 10 月，公司与 IHS Markit 在杭州签署合作协议，合资成立恒迈神州科技有限公司，将国际领先的 Ipreo 债券发行平台本地化引入中国市场。经历近一年的研发与产品打磨，2020 年 8 月 28日恒迈神州成功推出债券全球发行技术平台，为人民币债券提供了一个国际化、一站式的发行平台。恒迈债券全球发行技术平台旨在建立适合中国债券市场的承销和发行网络，帮助中国债券发行平台融入到全球平台中，并利用 Ipreo 上已有的大量海外头部机构投资者资源，为国内债券的承销发行创造对接海外投资者的良好机会。同时，利用 Ipreo 的先进经验技术，恒迈平台有效解决了国内债券发行中存在的簿记效率低、发行环节沟通不畅、风控合规不严谨、投资者无法统一管理等问题。2021年7月，恒生电子旗下子公司恒生利融已从Finastra公司收购了Opics资金管理系统，助力银行实现更高效的资金运营，保障国内资金系统自主可控发展，同时为后续银行系统上云做好技术准备。此次公司以银行资金交易系统为切入点，不仅是对银行业务的渗透，同样也是对债券交易、利率汇率等衍生品交易系统的渗透。2021年12月，恒生控股子公司云赢网络收购Finastra旗下银行资金管理系统Summit。云赢网络将进一步完善资金管理系统产品线布局，加大在固定收益、复杂衍生品、结构性产品方面的软件产品覆盖，增强为大中型银行金融市场部门提供完整解决方案的能力。大中型银行的资金管理系统Summit可以与已有的覆盖中小型银行的资金管理系统Opics进行整合，形成协同效应，全面覆盖大中小型银行客户群体，为银行客户提供更优质的资金业务解决方案。后续，恒生利融和云赢网络将进行整合，统一为金融机构提供全面领先的资金业务解决方案。2021 年，恒生电子收购国内领先的保险 IT 服务商保泰科技，并将其更名为恒生保泰（广东）科技有限公司，实现在保险 IT 业务上的加码布局。在保险行业，恒生电子主要提供面向资产管理业务的投资一体化平台解决方案。此次收购保泰科技，有助于公司在其保险资管的优势基础上向保险公司核心系统、中台等其他领域实现全面拓展天博·体育，进一步加强公司在保险 IT 市场的综合竞争力；并以此为契机进一步推进多线布局，推动公司成为全领域金融IT 龙头。恒生电子在集中交易、投资交易、理财销售等核心产品继续保持技术水平与客户服务能力领先，通过开放恒生电子在分布式、微服务、智能化及底层架构等领域广泛的技术积累，聚合生态厂商形成软硬件一体化的关键基础设施创新解决方案，为金融行业客户提供创新资源环境。2020年，恒生电子发布自主研发的金融数字化基础设施LIGHT平台，也是新一代信创基础设施。LIGHT云提供了按需扩展、精简数据、改善业务流程、降低启动成本等一系列核心价值：对于有金融行业私有云建设需求的客户，为他们提供开放的、支持互联网应用的弹性服务技术平台，并能够快速整合金融机构现有业务服务，快速部署云上系统；对于应用开发者，提供了仿真证券交易、仿真期货交易、仿真港股交易、股票资讯、行情等基础金融云服务，开放各类接口和协议，推动金融云服务生态圈的建立，最终实现互联网金融时代大规模金融产品、服务、类终端应用的定制。目前LIGHT作为恒生数字化金融基础设施涵盖了八大技术能力，包括稳定的云底座运行能力、大并发大容量的服务能力、低延时分布式的服务能力、海量数据分析治理能力、智能的数据服务能力、多终端交互体验能力、高效研发流程管理能力、高吞吐可信的链上金融能力。该平台可满足金融行业对云原生、高性能、数智化的技术需求，极大降低金融行业开发人员的学习成本提升金融业务开发效率和运行稳定性，赋能金融业务快速创新。

　　恒生电子已于2020年建立信创实验室，恒生信创实验室采用阿里飞天云为底座，以国芯（鲲鹏、海光等）服务器、国产网络设备为基础，以自主研发的分布式中间件JRES3.0和低延时中间件LDP为开发架构，在国产OS（麒麟、统信）和国产数据库环境中，对自身业务系统进行深度的适配改造。此外恒生牵头发起成立金融基础设施应用创新联盟，通过开放恒生电子在分布式、微服务、智能化及底层架构等领域广泛的技术积累，聚合生态厂商形成软硬件一体化的关键基础设施创新解决方案，为金融行业客户提供创新资源环境。2021年，在创新联盟和恒生信创实验室的共同支持下，恒生持续落地行业信创案例，打造行业标杆。目前，恒生已联合22家金融机构进行信创申报，涵盖UF3.0、估值6.0、新一代TA等。另一方面，恒生与信创龙头企业的合作也在向更深层次迈进。2021年，恒生与欧拉开源社区开展深度合作，并签署CLA正式加入欧拉开源社区，在低时延、轻量安全容器等方面取得良好合作进展。近年来，金融行业整体发展良好，证券行业发展平稳，基金行业增长迅速，对公司日常经营具有一定正面影响。根据中国证券业协会数据，证券公司 2020 年信息技术总投入为262.87 亿，近三年复合增长率为 18.76%。根据行业协会数据，2021 年上半年证券公司整体营收为 2324.14 亿元，同比上升约 8.91%，净利润为 902.79 亿元，同比上升约 8.58%。恒生电子服务的对象客户主要为金融行业的各类金融机构，客户所处的行业情况将间接影响公司的业务经营活动。随着资产管理规模增长，金融机构业务创新加快，对 IT 系统从性能到功能都提出了新的需求。为了加强竞争力，金融机构对数字化转型升级的需求不断加大，如以券商为代表的金融机构不断加大信息技术投入。公司的产品在业内处于技术领先地位，公司在证券行业的核心交易系统、基金等买方行业的投资管理系统、银行业的综合理财系统以及相关领域 TA 系统等都受到客户青睐。公司通过国际化战略，不断引进国际先进金融科技产品，学习掌握相关产品设计的业务逻辑及金融工程模型，并运用领先的技术架构对引进产品进行本土化改造，从而创造出在技术层面和业务层面同时领先对手的金融科技产品，继续巩固公司的产品技术领先地位。以 BAT、华为等为首的国内互联网公司已推出各自金融云产品，且多家银行成立科技子公司，与公司形成业务上的直接、间接竞争，金融 IT 市场存在竞争对手增多、竞争博弈趋于激烈的可能。此外公司主要面临诸如互联网金融科技公司、传统金融机构的金融科技子公司等行业新主体的竞争，特别是对于优秀金融科技人才的争夺可能对公司人力资源造成不利影响。公司所处金融 IT 行业受金融机构业务开展情况影响较大，金融监管政策一方面对公司客户的业务开展产生较大影响，并进而影响公司的客户需求和收入来源，另一方面可能影响公司对创新产品和技术的投入力度，影响公司战略制定和执行。金融机构业务开展受监管力度较严，若政策、监管对金融行业的运营监管收紧，则金融机构对金融 IT 的建设运营需求可能降低，进而影响公司业务量。

　　2013年至今，零壹智库累计发布超过40部新金融专业书籍、200份专题报告500份数据报告，并为数十家机构和政府部门提供了专业的新金融咨询服务；举办了超过30场行业峰会、20000多业内人士到现场交流，超过40场高端闭门会、1500余位业内高管 和专家参与探讨。零壹智库会员体系将在原有机构会员服务的基础上，推出个人VIP会员服务，旨在为新金融行业决策者、从业者和投资者提供专业化的知识、业务交流水平和资源开拓的能力。

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