【东北固收陈康】专题报告：从社融数据看金融资源的区域分布长期以来，市场对于社融信贷数据的分析更多着眼于总量层面，而缺乏对于区域分布特征的讨论。基于此，本文从静态、动态两个视角出发，依次对新增社融、新增人民币和新增政府债券融资的区域分布特征进行了分析。

　　根据本文的分析，我国社会融资的区域分布极为不均，主要表现为珠三角、长三角占据了大量的金融资源，而西部地区、东北部地区的金融资源却十分贫瘠天博·体育。

　　例如，2021年新增社融规模位列前三名的分别是广东省、江苏省和浙江省，这三个省份在2021年的新增社融分别为3.78万亿、3.45万亿、3.40万亿，总共占据了全国新增社融总量的近四成。如果加上第四、五名即山东省和北京市的话，前五名的新增社融合计占据了全国新增社融总量的49.92%。反观相对最为“落后”的省份，分别是辽宁省、青海省和宁夏回族自治区，其合计占比甚至不到0%，这主要是辽宁省新增社融为负所致。此外，自治区、海南省、黑龙江省、甘肃省和内蒙古自治区的社融表现也不佳，体现出这些地区的融资需求相对疲软，信用环境紧张。

　　类似的，从2021年的新增人民币分布来看，前三名也是广东省、江苏省和浙江省，总共占据全国新增信贷总规模的36.3%；而相对“落后”的三个省份分别为自治区、青海省和宁夏回族自治区，合计占比不到0.5%。

　　由此可见，“头部省份”占有的金融资源集中度非常高天博·体育天博·体育。并且，近几年这种“金融资源向头部省份集中”的趋势愈演愈烈。例如新增社融位于前三名的地区，其新增社融之和占据全国新增社融总量的比例，从2013年的23.68%提升至2021年的37.25%。这意味着“头部省份”在这八年内，充分实现了对全国金融资源的“加大占据”。

　　不过，另一个非常重要的社融分项——政府债券融资，在区域间的分布相对均衡。这是因为，政府债券融资作为一个相对“非市场化”的分项，除了要在信贷需求较弱的情况下，承担一定的托底作用，理论上也需要在区域间进行“再平衡”，例如向西部、东北部等对金融资源吸引力较弱的地区适当倾斜。