资金趋紧利率上行 金融蓝筹稳健-金融行业动态跟踪保险板块近1个月涨幅达2.1%，居市场行业涨幅第二位。2016年国寿、平安、新华保费增速创6年来新高，其中长期期缴产品保费增速突出天博体育官方平台入口，死差、费差贡献加大，新业务价值增速创上市新高。2017年四大险企下调开门红产品的预定的抬升和权益投资回暖又增加了利差的收益，因此前期对利差缩窄的隐忧消除，保险板块因此进入了估值修复通道。在监管引导下，行业将更加回归保障属性，四大险企一直坚持价值为导向的经营思路，更能在行业整顿中抓紧时机加速发展。四大险企2017年P/EV低至0.9倍左右，推荐国寿、平安、太保、新华。

　　根据调研情况，首月银行信贷投放较高，尤其中小银行出现较大幅度环比增长天博体育官方平台入口，预计1月新增1.8-2万亿元。2月上旬，多地银行按揭利率优惠幅度减小。结合近期央行利率调控操作及货币政策稳健中性定调，流动性趋于稳健，利率呈上行趋势。因为银行资产端的利率敏感性大于负债端，利率上行将形成对净息差的支撑天博体育官方平台入口，缓解原来在低利率环境下的“资产荒”压力。预期到流动性收紧以及地方改革加速，银行今年将加大对消费和大中型企业的投放。我们继续推荐成长性好、改革预期强的真价值银行股，招商银行、南京银行、华夏银行、宁波银行、北京银行。

　　1月沪深两市日均股票成交额3722亿元，环比降16%；交投低迷影响券商业绩，投行、资管保持较好发展。25家上市券商1月营收109.4亿元，环比下降43%；实现净利润37亿元，环比下降23%。券商2016年受资本市场行情波动、证券交易量大幅萎缩、佣金率下行等因素所致业绩有所下滑。2017年证券行业将进一步形成市场化竞争机制，行业格局分化加速，但业务多元、专业水平高的优质券商将保持良性发展。当期券商股估值处于历史低位水平，大券商2016年PB水平1.5倍左右，PE15-16倍。推荐广发、长江、国元、兴业、宝硕股份、国盛金控。

　　保险业：据中证报，截至2月7日123家保险公司披露2016年第四季度偿付能力报告，行业偿付能力充足而充足率下降，激进险企需加强流动性管理。银行业：市场平均预期1月新增信贷2.5万亿左右，我们通过调研测算，1月新增信贷约1.8-2万亿元，以中小银行为主。证券业：券商1月业绩披露，1月交投低迷影响经纪、信用业务，投行、资管保持较好发展。