2008年全球衍生品市场纵览2008年对于全球期货市场来说是不平凡的一年，受信用违约的影响，金融市场发生彻底改变，像雷曼等大型机构从市场中消失，信用违约风险成为市场的最大祸首，导致资产大量缩水。尽管市场跌宕起伏，但整体呈增长趋势值得肯定，根据FIA对全球69个期货、期权交易所的数据统计，2008年全球场内衍生品成交量达176.5亿张，同比增长13.7%，其中美国市场增长14%，欧洲和亚洲市场表现更为出色，同比分别占全球23.61%和28.18%的市场份额。

　　2008年，我国的三家期货交易所保持持续增长的趋势，根据FIA的数据统计，大商所在全球期货、期权成交量排名位居第十，其中大商所的大豆、豆粕、玉米以及豆油期货合约位居全球场内农产品期货天博·体育、期权排名的第二、三、五和七名，新品种——棕榈油受到市场的关注和追捧其成交量进入全球农产品前二十强。

　　2008年对于全球期货、期权行业来说是不平凡的一年，一些主要市场参与者，包括一些大的市场玩家，从市场上消失了。信用违约风险令市场主要参与者担忧，成为市场最大的罪魁祸首，波动性暴增而流动性枯竭天博·体育，特别是在9月份雷曼兄弟破产之后，行业中一些最大最知名的合约成交量显著恶化。虽然全球期货期权成交量增加13.7％，但是信贷危机损害了核心市场的流动性。

　　尽管市场跌宕起伏，但整体呈增长趋势值得肯定，根据FIA对全球69个期货、期权交易所的数据统计，2008年全球场内衍生品成交量达176.5亿张，同比增长13.7%，其中期货成交量达82.91亿张，期权成交量达93.61亿张。（如图表一所示）

　　全球衍生品市场遭受金融危机的影响，衍生品交易作为投资对冲工具，在动荡的金融环境中再次得到认可。2008年，欧洲和亚洲市场表现更为出色，占全球市场份额的23.61%和28.18%。（如图表二所示）。

　　按照增长速度比较，其他地区如南非、土耳其和迪拜等地区增长速度较快，亚太与欧洲地区表现不俗，均以16%的速度增长。（如图三所示）

　　全球衍生品市场自2004年以来均保持稳步增长的趋势，2008年雷曼等大型金融机构倒闭后，次贷危机的扩散已严重损害场内、场外衍生品市场的流动性。实际上，2008年上半年各大衍生品交易所仍在不断刷新日均成交量记录，尽管整体稳步增长13.7%，但年增长率急剧下降。（如图表四所示）

　　自金融衍生品诞生以来，迅速成为衍生品市场的支柱，2007年金融类衍生品占全球衍生品成交量的91%，然而到了2008年发生巨大变化，占全球市场份额下降至86% 。商品期货尤其是有色金属和农产品对市场产生主导作用，成交量同比增长74.1%和38.7%。（如图五所示）

　　如图五所示，2008年全球各类衍生品中，利率类衍生品成交量达32亿手是唯一负增长，达-14.4%。去年下半年流动性的滑坡，还伴随着价格波动率的加大及买卖价差的扩大。据FIA的分析报告，去年衍生品市场的波动率高出2007年近83%，且去年最后4个月的波动率较前8个月高出约85%。

　　中国三家商品交易所持续快速成长。作为最大两家农产品期货交易所之一的大商所，2008年的成交量增长了68.7%，达到了3.132亿手，名列全球第十（如附件一所示），增长的驱动力主要来自大豆和豆油期货，其中大商所的大豆、豆粕、玉米以及豆油期货合约位居全球场内农产品期货、期权排名的第二、三、五和七名，新品种——棕榈油受到市场的关注和追捧，其成交量进入全球农产品前二十强。（如图六所示）

　　上海期货交易所成交量增长63.9% ，达到 1.403亿手，名列第十六。主要是受到几个现存的期货品种的快速强劲增长推动，特别是铝和燃料油的交易增长以及黄金期货的成功推出。

　　郑州商品交易所2008年交易量增幅达到139.2%，总成交量2.226亿手，成为全球增长最快的衍生品交易所，名列第十三。成交量的剧增推动力来自白糖合约，2008年交易量增长了264% ，达到1.655亿手。尽管郑州商品交易所白糖合约比美国ICE期货交易所的白糖合约小了5倍，但是由于郑州交易量巨大，以至于郑州交易量稍微超过了ICE的白糖交易量。毫无疑问，全球的白糖交易商不断增强关注中国市场，以便于更好发挥价格发现功能。

　　但是从另一个角度来看，中国市场已经在一些品种上显现出吸引力的丧失。郑州商品交易所小麦期货2008年交易量为2750万手，比上年下降29.4%;上海锌期货交易量在2007年达到了1020万手，08年萎缩了49%，达到520万手。

　　CME 交易所集团感触尤甚令人担忧，如果剔除NYME交易所的交易量，就能对金融竞技场的惨剧有更清晰的认识。CME和CBOT的交易量2008年４季度比3季度下降了22%。其年成交32.8亿手，曾在2007年连续7年保持20%以上的高速增长，但去年仅增长4%。

　　回顾2008年，如此复杂的市场环境下交易量增长令人惊叹并且费解，而2009年交易量是否会出现急速下滑？美国等成熟市场是否会落后于中国、印度等新兴市场？我们能否让证券指数市场恢复稳定并保持稳定的增长？在信用违约风险吸引了大多数眼球的情况下，有多少场外交易会进入我们的市场？

　　毫无疑问，今年市场前景不被看好，去年1月份市场的活跃令人难以置信，各品种交易量均创历史记录，7月份创出更高水平，9月份交易量达到历史最高的19亿张。在当前整体流动性陷入困境的市场环境下很难恢复到这样的水平。

　　然而这些观点尤为重要：数据显示，与过去两三年相比交易状况确实显著恶化，但与十年前相比，现在交易范围更加广泛，换种说法就是市场更加高效天博·体育。首先是电子交易的进步，这种进步是不会消失的；其次期货仍通过各种有效形式发挥着价格发现这一核心功能。因此我们有理由相信这些因金融危机离开的市场参与者迟早会回归。