银行行业周报：近年金融工作、银行经营复盘及当前形势下的关注点本报告回顾了第五次金融工作会议召开的背景、会议重心，梳理了近年金融工作脉络及银行经营形势的变迁，并结合近期动态厘清我们对未来金融工作的关注点天博体育。

　　2016-2017年宏观整体向好，官方认为经济同时存在结构性问题。为推动经济转型升级，我国深入推进供给侧结构性改革，“三去一补一降”任务贯穿第五次金融工作会议前后。金融领域，影子银行、同业业务快速扩张积累的金融风险引起关注。在以上宏观和金融形势下，第五次金融工作会议重心落在金融回归本源、服务实体、强化监管、防范化解金融风险等方面，奠定此后几年金融工作总基调。

　　2017-2018年，“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”是该时期金融工作围绕的三大任务，在当时的货币政策执行报告中连续提到。其中，防范化解重大风险是2017年10月十九大报告中提出的“三大攻坚战”之一，金融去杠杆深入推进。

　　2019年，去杠杆尚未完成，经济现下行压力。金融工作注重用供给侧结构性改革的办法稳需求天博体育，坚持结构性去杠杆。适度实施逆周期调节，货币政策松紧适度。针对阶段性信用收缩，“注重保持信贷合理增长、优化信贷结构和防范化解金融风险之间的平衡”。

　　2020-2023年，新冠疫情爆发冲击经济，房地产行业形势明显变化，金融工作随形势调整优化。货币政策转向宽松，发力宽信用；深化推动实体经济综合融资成本稳中有降；高风险金融机构风险被有序处置；房地产与融资平台信用风险受到重视。

　　2017-2023年金融改革和开放取得明显成效。金融党政机构改革推进，党中央对金融工作的领导力加强，机构组织多次优化以推动统筹监管：中央金融委员会设立；国家金融监督管理总局组建；人民银行省分行制度回归。中资银行外资持股比例取消。政策性银行改革进一步深化。国内系统重要性银行名单发布。

　　在宏观与金融工作形势影响下，近年银行业经营形势发生深刻变化。2017-2018年去杠杆导致银行业非标和同业业务明显压缩，资产负债结构实体属性更强。2017-2020年，银行业不良确认与核销力度更大，为提高风险抵御能力奠定良好基础。2019年以来，信贷结构明显改变，普惠小微、绿色、制造业增速较快，而房地产行业增速明显放缓。2020年来货币政策转向宽松，银行业资产增速提升，净息差持续收窄。理财业务回归代客理财属性。受风险事件与信贷格局影响，银行经营分化加剧。

　　第五次金融工作会议重心与当时宏观与金融形势明显相关。据此，我们梳理了近期金融工作重心，以期对未来金融工作会议提供前瞻性认识。认为金融监管、服务实体、金融改革、防范化解金融风险等仍将是未来金融工作的重点方向。关于银行板块，我们重点关注以下方面：信贷增长新方向；降低实体经济融资成本；中小金融机构与重点实体领域风险化解；强化金融监管与金融改革。

　　投资建议：银行经营环境边际改善逐步聚集（政府化债预期乐观+让利政策底部兑现+经济底部修复预期+中央汇金增持大行）利于银行板块修复。建议关注国有银行和江浙地区银行：宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。

　　证券之星估值分析提示宁波银行盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示苏州银行盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示江苏银行盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示常熟银行盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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